一、“國資 云”或帶來 新一輪 IT 建設(shè) ，一文 梳理 受益 的三大方向 ！
近期 多地國資委 響應(yīng)國家號召 進(jìn)行 國資 云建設(shè) ，統(tǒng)籌 所轄 國企 的業(yè)務(wù) 云化。
如天津市 要求 國企 不再 使用 第三方 云服務(wù) ，2022 年9月30 日前 全部 遷移 至國資 云平臺 ；四川省 國資委 4月28 日發(fā)布 四川 國資 云，面向 省內(nèi) 國企 提供 專屬 云平臺 ，一期 平臺 采購 金額 1649 萬元 ；重慶 8月24 日公布 國資 云二期 平臺 中標(biāo) 金額 為1425萬元 。
1）各地 國資委 開展 “國資 云”建設(shè) 的影響
各地 國資委 開展 國資 云建設(shè) 的驅(qū)動力 包括 兩塊 ：
①IT 集約化 ：過去 數(shù)年 ，政府 相關(guān)部門 一直 強(qiáng)調(diào) IT 的集約化 建設(shè) ；
②數(shù)據(jù)安全 ：根據(jù) 第一財(cái)經(jīng) ，阿里云 未經(jīng) 用戶 同意 擅自 泄露 相關(guān) 數(shù)據(jù) 。
基于 以上 ，天風(fēng)證券 認(rèn)為 影響 在于 三點(diǎn) ：
①直接 影響 ：國資 云預(yù)計(jì) 規(guī)模 約百億 ，樂觀 展望 或不止 于laaS
目前 各地 國資 云均有所 動作 (浙江 、天津 、四川 、重慶 、深圳 、蘇州 和黑龍江 等)，值得 強(qiáng)調(diào) 的是多個(gè) 國資 云平臺 采用 完全 國產(chǎn)化 的信創(chuàng) 服務(wù)器 ，打造 全國產(chǎn)化 行業(yè) 云平臺 ，有望 加速 信創(chuàng) 市場 放量 。
樂觀 來看 建設(shè) 范圍 不僅 是laas ，亦有望 包括 部分 Saas和云遷移 ，如天津市 。
根據(jù) 測算 ，預(yù)計(jì) 國資 云IaaS層面 新增 采購 規(guī)模 約74 億元 ，進(jìn)一步 考慮 SaaS層面 辦公軟件 的潛在 需求 ，帶來 的市場 機(jī)會 可達(dá) 百億 。
②間接 影響 之一 ：大廠 份額 溢出 ，部分 廠商 有望 受益 私有云 大盤 和份額 雙升
國資 云立足于 服務(wù) 國資 系統(tǒng) 內(nèi)部 企業(yè) 的數(shù)字化 、信息化建設(shè) ，積極 整合 現(xiàn)有 的數(shù)據(jù)中心 資源 ，本質(zhì) 是混合云 平臺 ，且以私有云 為主 。
從數(shù)據(jù)安全 角度 ，互聯(lián)網(wǎng)大廠現(xiàn)階段 存在 一定 不足 ，如上述 提到 的阿里云 泄露 數(shù)據(jù) 事件 。
故而 以安全 的名義 :
a、私有云 大盤 提升 ：預(yù)計(jì) IT 市場結(jié)構(gòu) 有望 變化 ，私有云 份額 有望 呈現(xiàn) 更快 的提升 ；
b、私有云 份額 變化 ：部分 懺背景 廠商 如深信服 、青云 有望 享受 大廠 在私有云 份額 的溢出 。
③間接 影響 之二 ：國資 云建設(shè) 大背景 在于 數(shù)據(jù)安全 ，產(chǎn)業(yè) 密集 落地
在國家 高度重視 數(shù)據(jù)安全 的背景 下，國資 云是自上而下 保障 數(shù)據(jù)安全 的一記 重拳 。
未來 圍繞 國資 云，將延伸 出數(shù)據(jù)安全 保障 和數(shù)據(jù) 要素 市場化 兩大中心 戰(zhàn)略 ，數(shù)據(jù)安全 廠商 有望 從數(shù)據(jù)安全 技術(shù)支持 、數(shù)據(jù)安全 服務(wù) 、數(shù)據(jù) 交易 三方面 深度 參與 。
3）三大方向 有望 受益
第一 、數(shù)據(jù)安全 重要性 再次 提升 ，安全 廠商 有望 受益
《數(shù)據(jù)安全法》將在9月實(shí)施 ，數(shù)據(jù)安全 重要性 不斷 提升 。
此次 國資 云的推出 ，就屬于 數(shù)據(jù)安全 的具體 保障措施 。
未來 數(shù)據(jù)安全 的具體措施 有望 不斷 出臺 ，給安全 廠商 帶來 增量 。
第二 、云廠商 格局 可能 迎來 變動 ，安全性 、私有云 成為 關(guān)鍵詞
國資 云地方 統(tǒng)一 采購 代替 分別 采購 ，預(yù)計(jì) 帶來 云廠商 新的變動 和競爭 ；同時(shí) ，采購 預(yù)計(jì) 將更看重 安全 、過往 信用記錄 等，而目預(yù)計(jì) 大多數(shù) 或全部 都將是私有云 ，利好 安全性 高的私有云 廠商 。
第三 、新一輪 信創(chuàng) 建設(shè)
過去 信創(chuàng) 的主要內(nèi)容 是IT 基礎(chǔ)設(shè)施 ，包括 芯片 、操作系統(tǒng) 、中間件 等，此次 國資 云建設(shè) 的提出 說明 政府 已經(jīng) 將云的重要性 進(jìn)行 提升 ，云以及 相關(guān)產(chǎn)品的采購 將帶來 新的增量 。
此外 ，國泰君安 證券 也分析 指出 ，具備 國資 背景 的IDC 廠商 也潛在 受益 。
二、異質(zhì)結(jié)電池領(lǐng)域 或?qū)?/em>大幅 拉動 銦需求 ，銦價(jià)進(jìn)入 上行 周期 ！
銦屬于 稀散金屬 ，熔點(diǎn) 156.61°C，沸點(diǎn) 2080 °C，具有 質(zhì)軟、延展性 好、強(qiáng)光 投性和導(dǎo)電性 等特點(diǎn) 。
銦的可塑性 強(qiáng)，有延展性 ，可壓成 極薄 的金屬片 。
銦可以 與許多 金屬 形成 合金 ，制成 化合物 半導(dǎo)體 、光電子材料 、特殊 合金 、新型 功能材料 以及 有機(jī) 金屬化合物等，對應(yīng) 下游 是半導(dǎo)體 、焊料 、整流器 、熱電偶 。
1）銦儲量 ：全球 銦資源量 估計(jì) 至少 35.6萬噸
截止 2017 年，根據(jù) 全球 已知 的1512處含銦礦床 估計(jì) ，全球 銦資源量 至少 35.6萬噸 ，其中 已經(jīng) 公布 資源量 數(shù)據(jù) 的101 處礦床 銦金屬 資源量 合計(jì) 約7.6 萬噸 。
中國 、玻利維亞 和俄羅斯 是全球 銦礦資源 最為 豐富 的國家 ，以上 三國 銦礦資源量 合計(jì) 約占全球 總量 的60 %，其中 中國 占比 26 %。
2）銦產(chǎn)量 ：2019 年全球 原生 銦產(chǎn)量 760 噸，主要 分布 在中國 和韓國
銦的供給 包括 原生 銦和再生 銦2部分 。
從產(chǎn)能 來看 ：根據(jù) USGS2017年的數(shù)據(jù) ，可統(tǒng)計(jì) 的企業(yè) 產(chǎn)能 為1400 噸，目前 中國 總產(chǎn)能 為887 噸(全球 占比 63 %)。
從產(chǎn)量 來看 ：根據(jù) USGS數(shù)據(jù) 全球 原生 銦產(chǎn)量 基本 維持 在700 噸以上 ，根據(jù) SMM 數(shù)據(jù) 再生 銦產(chǎn)量 在1000 噸左右 。
2019 年全球 原生 銦產(chǎn)量 為760 噸，其中 中國 產(chǎn)量 300 噸(全球 占比 39 %)；韓國 產(chǎn)量 為240 噸(全球 占比 31 %)。
再生 銦產(chǎn)量 預(yù)計(jì) 與過去 相比 變化 不大 ，預(yù)計(jì) 2018 -2021 年再生 銦產(chǎn)量 分別是1000 、1000 、900 、945 噸。
3）銦需求 ：異質(zhì)結(jié)電池或拉動 銦需求 快速增長
從需求 總量 來看 ，根據(jù) 安泰科 數(shù)據(jù) 2017 年-2019 年全球 銦的需求 分別 為1682 和1704 噸、1711噸。
從需求 結(jié)構(gòu) 來看 ，全球 80 %的銦應(yīng)用 在平板顯示 領(lǐng)域 ，
10 %應(yīng)用 在半導(dǎo)體 化合物 領(lǐng)域 ，未來 重點(diǎn)關(guān)注銦在異質(zhì)結(jié)電池領(lǐng)域 以及 薄膜電池 領(lǐng)域 的應(yīng)用 趨勢 ，或?qū)?/em>大幅提高 銦的需求 。
異質(zhì)結(jié)電池成本 不斷 逼近 PERC 電池 ，未來 潛力 巨大 。
目前 采用 MBB 技術(shù) 的異質(zhì)結(jié)電池成本 預(yù)計(jì) 在1.79元/瓦，采用 SWCT技術(shù) 的異質(zhì)結(jié)電池成本 預(yù)計(jì) 在1.69元/瓦，接近 PERC 電池 的1.66元/瓦。
得益于 技術(shù) 進(jìn)步 和規(guī)?；?nbsp;生產(chǎn) ，預(yù)計(jì) 異質(zhì)結(jié)電池的成本 不斷 降低 ，未來 或?qū)?/em>實(shí)現(xiàn) 大規(guī)模 應(yīng)用 。
4）銦價(jià)格:銦價(jià)或進(jìn)入 上行 周期
從需求 來看 ，如果 異質(zhì)結(jié)電池技術(shù) 一旦 成熟 ，銦的需求 大幅 提升 ，預(yù)計(jì) 2020 -2021 年異質(zhì)結(jié)電池銦需求量 為18 和45 噸，預(yù)計(jì) 2020 年-2021 年銦總需求量 是1540 和1709 噸；從供給 來看 ，銦主要 伴生 于鋅礦 ，供給 相對 剛性 ，預(yù)計(jì) 2020 年-2021 年供給 分別是1599 、1679 噸，2021 年或出現(xiàn) 銦出現(xiàn) 供給 缺口 ，短缺 30 噸，銦價(jià)有望 迎來 上行 周期 。
三、通達(dá) 系全部 上調(diào)派 費(fèi)，快遞行業(yè) 價(jià)格 回暖 確定 ！
通達(dá) 系快遞企業(yè)宣布 9月1日起 上調(diào)派 費(fèi)0.1 元/票，安信證券 認(rèn)為 ，行業(yè) 價(jià)格 有望 同步 回暖 ；快遞企業(yè)中報(bào) 基本 符合 預(yù)期 ，關(guān)注 H2 盈利 改善 。
1）通達(dá) 系快遞企業(yè)上調(diào)派 費(fèi)，落實(shí) 快遞員 權(quán)益 保障 ，同時(shí) 行業(yè) 攬件 價(jià)格 有望 同步 回暖
三通一達(dá)及百世 均宣布 自9月1日起 全網(wǎng) 末端 派費(fèi)每票上漲 0.1 元，安信證券 認(rèn)為 本次 派費(fèi)上漲 利好 行業(yè)發(fā)展，其影響 有三：
①今年 政策 層面 高度 關(guān)注 快遞員 的基本 權(quán)益 ，快遞 上市公司 上漲 派費(fèi)保障 快遞員 待遇 、響應(yīng)號召 ，同時(shí) 也有望 終結(jié) 降派費(fèi)持續(xù) 下降 的趨勢 ；
②由于 通達(dá) 系的加盟 制架構(gòu) 和結(jié)算 政策 ，派費(fèi)由總部 代收代付 和調(diào)節(jié) 支付 ，則派費(fèi)的上漲 有望 傳導(dǎo) 至終端 攬件 價(jià)格 ，同時(shí) 行業(yè) 旺季 將至 ，提價(jià) 壓力 較?。?/em>
③快遞行業(yè) 的健康 發(fā)展 受到 監(jiān)管 層持續(xù) 的關(guān)注 ，加盟商 有望 經(jīng)營 改善 ，同時(shí) 快遞 總部 的補(bǔ)貼 壓力 也有望 隨之 減輕 。
2）快遞企業(yè)中報(bào) 基本 符合 預(yù)期 ，關(guān)注 下半年 盈利 改善
3）快遞 派費(fèi)上漲 利好 行業(yè) 終端 價(jià)格 ，估值 回調(diào) 具備 吸引力 ，繼續(xù) 看好 快遞 龍頭 。
短期 看：各快遞企業(yè)上調(diào)派 費(fèi)利好 行業(yè) 價(jià)格 改善 ，考慮到 快遞企業(yè)在規(guī)模效應(yīng) 帶動 下單 票成本 仍有改善 空間 ，我們 預(yù)計(jì) 2021 H2 快遞企業(yè)盈利 有望 明顯改善 ，而當(dāng)前 時(shí)點(diǎn) ，我們 認(rèn)為 快遞 板塊 估值 已基本 反映 前期 市場 對價(jià)格戰(zhàn) 的悲觀 預(yù)期 ；
中長期 看：線上 滲透率 持續(xù) 提升 背景 下，快遞行業(yè) 需求 增長 確定性 較強(qiáng)，新興 電商平臺 崛起 后，快遞企業(yè)客戶 更加 多元化 ；供給 端新入局 的加入 ，我們 認(rèn)為 將加速 頭部企業(yè)的分化 ，
同時(shí) ，在強(qiáng)規(guī)模效應(yīng) +網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)下，快遞行業(yè) 進(jìn)入 門檻 大幅 提升 ，格局 穩(wěn)定 后，行業(yè)龍頭 將充分 受益 份額 與盈利 提升 。
四、哪些 漲價(jià) 小金屬 值得 關(guān)注 ？
1）悄然 上漲 的小金屬
天風(fēng)證券 研報(bào) 指出 ，在全球經(jīng)濟(jì) 活動 恢復(fù) ，流動性 繼續(xù) 寬松 的背景 下，除了 市場 關(guān)注度 較高的鋰以外 ，有色金屬 眾多 的小金屬價(jià)格 年初 至今 均出現(xiàn) 不同 幅度 的上漲 。
錳、鋯、銻、鉬四種 小金屬 年初 至今 漲幅 超過 60 %；鎂、鈷漲幅 超過 30 %；鎢、釩、鍺漲幅 超過 20 %；鈦和銦分別 上漲 19 %和12 %。
2）鋯、錦、鉬、鎂相關(guān) 公司 股價(jià) 可能 滯漲
有色金屬 的生產(chǎn) 加工成本 相對 固定 ，在漲價(jià) 中，擁有 資源 的企業(yè) 可以 充分 享受 漲價(jià) 帶來 的利潤 上升 ，加工 類公司 也可以 通過 存貨 收益 獲得 超額利潤 。
按此推斷 ，有色金屬 利潤 的增幅 應(yīng)高于 產(chǎn)品價(jià)格 的漲幅 ，假設(shè) 市場環(huán)境不發(fā)生 大的變化 ，股價(jià) 漲幅 理應(yīng) 高于 產(chǎn)品價(jià)格 漲幅 。
小金屬 品種 中，鋯、鉬、銻、鎂幾種 小金屬 的相關(guān) 公司 漲幅 等于 或低于 產(chǎn)品價(jià)格 漲幅 ，因此 股價(jià) 或存在 滯漲 可能 。
3）國產(chǎn) 鋯英砂 價(jià)格 出現(xiàn) 大幅 上漲
鋯主要 用于 陶瓷 具有 較強(qiáng) 的房地產(chǎn) 后周期 屬性 ，21 年有望 成為 國內(nèi) 房地產(chǎn) 的竣工 高峰 ，在需求 帶動 下，國產(chǎn) 鋯英砂 年初 至今 上漲 91.33%，氧化鋯 上漲 74.19%。
鋯的潛力 應(yīng)用 在于 核電 鋯管，國內(nèi) 核電 再次 重啟 可能 再次 帶來 海綿 鋯的需求 增長 。
鋯相關(guān) 公司 ：東方鋯業(yè) (年初 至8月23 日漲幅 57.89%,下同 )，三祥新材 (35 %)。
4）銻價(jià)有望 繼續(xù) 維持 高位
銻的主要 下游 為阻燃劑 ，廣泛 用于 塑料制品 中，隨著 全球經(jīng)濟(jì) 恢復(fù) ，銻的需求 有望 繼續(xù) 回升 ；銻的供應(yīng) 則主要 集中 于國內(nèi) ，近年來 沒有 新的銻礦 出產(chǎn) 。
供需 格局 逆轉(zhuǎn) 帶來 銻精礦 價(jià)格 年初 至今 上漲 69.84%。
銻相關(guān) 企業(yè) ：ST 華鈺 (12 ,7%)。
5）鉬價(jià) 有望 繼續(xù) 上漲
鉬主要 用于 普鋼 添加劑 和不銹鋼 中，國內(nèi) 普鋼產(chǎn)量 有望 繼續(xù)保持 平穩(wěn) ，不銹鋼 產(chǎn)量 有望 繼續(xù) 增加 ；鉬精礦 價(jià)格 年初 至今 上漲 62.58%。
鉬靶材廣泛應(yīng)用 于屏幕 制造 中，可能 帶來 高端 鉬材料 的放量 。
相關(guān) 企業(yè) ：金鉬股份 (324%)。
6）鎂價(jià)不斷 上漲
鎂主要 下游 為合金 ，廣泛應(yīng)用 于汽車 、航空航天 、電子制品 等領(lǐng)域 ；年初 至今 鎂價(jià)上漲 44.19%。
汽車 用鎂合金 正處于 放量 期，有望 成為 鎂合金 未來 最重要的需求 增長 領(lǐng)域 。
鎂相關(guān) 企業(yè) ：云海金屬 (9.1 %)。
免責(zé)聲明 ：文章內(nèi)容 僅供參考 ，不構(gòu)成 投資建議 ，據(jù)此 操作 ，風(fēng)險(xiǎn) 自擔(dān)！
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